影响因素分析

　　一、有利因素

　　（一）政策支持

　　2016年10月，《“健康中国2030”规划纲要》发布，提出优先支持社会力量举办非营利性医疗机构，推进和实现非营利性民营医院与公立医院同等待遇。鼓励医生利用业余时间、退休医生到基层医疗卫生机构执业或开设工作室。破除社会力量进入医疗领域的不合理限制和隐性壁垒。

　　2016年12月27日，国务院印发《“十三五”卫生与健康规划》，提出到2020年，社会办医院床位占医院床位总数的比重将由2015年的19.4%提升至30%以上。

　　（二）基层医疗需求快速放大，民营医院将获发展空间

　　随着医疗服务行业的改革深入，医疗服务体系将进一步完善，分级诊疗模式逐步推行，基层医疗需求快速放大；行业生态将逐步优化，医疗服务价格改革带来的市场格局变动、资源配置转移会加快民营医院的发展，服务质量和运营能力将成为民营医院未来的竞争重点。

　　（三）民营医院崛起

　　受限于医院数量、服务质量等多种因素，“医院”一直是大众谈之色变的话题，尽管公立三甲医院集合了国内优质的医学人才和医疗服务器械，但几十人的医疗团队相较于日均上万人流量的看病人群而言，显然是一种低水平的广覆盖，就医患者无法享受到高水平的一对一医疗服务，由此产生的医疗纠纷、医闹等事件也见诸各大媒体。

　　不良的医疗服务对于患者和医院来说都是不利的，首先对于患者来说，病情的痛苦无法得到充分缓解，加重负面消极情绪，其次医院层面，因为患者对服务体验的不满造成了患者的流失，加重了负面的恶性循环。

　　用户的就诊需求催生了民营医院的崛起，伴随着新医改等政策的颁布，一系列民营医院如雨后春笋般涌现，民营医院的出现推动了医疗服务的本质回归，通过专业细致的医疗服务，为用户提供了全面、优质的医疗体验，在一定程度上缓和了医患关系，解决了普通用户的就诊需求。

　　据国家卫健委最新公布的数据显示，截至2018年3月底，全国医疗卫生机构数达99.3万个，医院3.1万个，其中，公立医院12，235个，民营医院19，139个。民营医院的规模和数量已经远超公立医院，民营医院在中国医疗服务体系中的重要作用也日益彰显。

　　（四）民营医院向高端服务市场方向发展

　　随着国家医疗体制改革的逐步推进，国家及地方政府相继发布了一系列关于鼓励多种形式、多种渠道投资发展医药卫生事业的政策措施，明确为民营医疗机构的发展提供政策扶持，支持民营资本投资开办专科医院等各种特色医疗机构，鼓励民营医疗机构提供基本医疗服务，同时引导和促进民间资本投入高端、特需服务市场，满足群众不同层次的医疗卫生服务需求。

　　民营医院具有经营灵活、资本自由等优势，未来民营医院在提供基本医疗服务的同时，将逐渐进入高端、特需服务市场，以满足不同层次的医疗卫生服务需求。以美国为例，公立医院占医院总数的比例不足三分之一，公立医院主要为低收入人群提供保障性医疗服务；私立医院主要定位于有医疗保险的普通人群，满足大部分美国人民的医疗需求，并提供主要的高端、特需医疗服务。

　　二、不利因素

　　（一）公众对民营医院认知度有限

　　我国公立医疗机构起步早、积累深厚，拥有良好的人才资源和政策支持，加上国有资本的背景，在市场竞争中比较容易获得患者的信赖。民营医疗机构是在公立医疗机构处于垄断地位的背景下发展起来的，起步晚、积累少、技术水平和管理水平参差不齐，加上小部分民营医疗机构缺乏诚信和自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象，使得民营医疗机构较公立医疗机构难以获得患者的信任。虽然，近年来随着医疗体制改制的推进和民营医疗机构的不断涌现，社会民众对民营医疗机构的认知有所改观，但这种认知的改变需要较长的时间和过程。

　　（二）人才问题

　　在人才引进上，公立医院积累了众多的专业人才，一些人才不能被合理地使用，又被公立医院的优惠政策所保护，如养老保险、自由兼职、医院名誉等，造成人才流动难。近年来民营医院用高薪吸引了一批人才，但公立医院也以高薪措施反吸引人才，加上公立医院广泛存在的“灰色收入”，人才价格直线上涨。两者的人才竞争加大了医疗成本。问题的关键是：两者能否在统一的政策下进行人才竞争。

　　（三）民营医院并购风险

　　近年来，政策对于民营医院的扶持态度日渐清晰，甚至提出“非禁即入”的措施拓宽社会资本进入门槛。对于身处于政策“蜜月期”的上市公司来讲，收购医院似乎成为一种“潮流”。但在目前民营医院并购热潮的现状背后还存在诸多法律风险。民营医院并购存在法律环境不尽人意、产权模糊边界不清、合法性审查有难度等法律风险。

　　1、法律环境不尽如人意

　　企业并购是市场经济的产物，市场经济本质上是一种法制经济。对过程较为复杂的企业并购活动，几乎各国都有相关的法律加以规范。由于我国不同时期出台的法律法规之间衔接性不强，内容过于笼统，缺乏可操作性，并购法律环境不尽如人意，可能给并购带来巨大障碍。尤其在目前，并没有完善的法律对医院并购形成有效约束的情况下，会对并购双方产生深刻的影响。

　　2、产权模糊边界不清

　　目前我国并购市场突出的问题是支撑并购良性发展的产权市场和中介市场不健全。如产权模糊、产权边界不清和并购价格生成机制不合理等，增加了并购的谈判成本和交易成本，均会给并购企业带来风险。

　　3、合法性审查有难度

　　每一位合理的购买者都试图选择那些没有违法行为或者虽然其经营活动存有疑点但是合法的目标。但是，买方如何对以上选择加以确认呢？显然彻底的确认是不可能的，因此，购买者对并购目标进行合法性调查的深度不同可能会带来相应风险。

　　民营医院数量预测

　　截至2015年底，中国民营医院数量为1.45万个，同比增长15.7%；截至2016年底，民营医院数量超过1.64万个；截至2017年底，民营医院数量达到1.8万个。

　　我们预计，2018年中国民营医院数量将达到2.03万个，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为9.04%，2022年中国民营医院数量将达到2.87万个。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国民营医院数量预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心