影响因素分析

　　一、有利因素

　　（一）《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》发布

　　2017年12月，中国水泥协会发布《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》，计划中提出：

　　1、三年压减熟料产能39，270万吨，关闭水泥粉磨站企业540家，将上述指标按四年分解得到每年的目标任务，使全国熟料产能平均利用率达到80%，水泥产能平均利用率达到70%，实现34号文件要求的“产能利用率达到合理水平”目标。

　　2、前10家大企业集团的全国熟料产能集中度达到70%以上，水泥产能集中度达到60%。力争10个省区内前2家大企业熟料产能集中度达到65%，超额完成34号文件要求的目标。

　　3、设立去产能专项资金（基金），形成政府主导和市场机制结合的去产能机制。2017年试点、2018年启动。2017年达到政策基本明确与出台、方案成立、家底基本摸清，准备就绪。2018年上半年正式启动运行。力争在10个省区组建水泥投资管理公司，设立去产能专项资金，与行业的环保、节能、质量、安全、矿山标准提升相配合，形成去产能的有效机制。

　　（二）“一带一路”带来巨大市场空间

　　在“一带一路”的投资上，基建将是重头戏之一，“一带一路”将带来巨大市场空间。现在我国水泥企业的足迹已经遍布“一带一路”沿线近30个国家，国内水泥装备企业更进入了近百个海外市场，未来，国内水泥企业的海外发展将会迎来一个高峰期。

　　（三）错峰生产效果显著

　　2017年，水泥行业供给端在产量控制方面效果显著。首先，冬季错峰生产时间进一步加长，企业自律和执行落实情况均有较好的表现。同时，各地在其他季节也积极组织错峰生产。此外，各地均有组织节能降耗、停窑检修等停窑限产的情况。在水泥行业产能严重过剩的情况下，停窑限产有效的抑制了供给端的盲目扩张，对于控制产能发挥、稳定供需平衡发挥了积极的作用。

　　（四）行业供给侧改革

　　水泥行业推进供给侧结构性改革，以“稳增长、调结构、增效益”为重点，行业采取了包括错峰生产、开展行业自律、加强区域协调、市场整合等一系列措施，使多数区域市场供求关系得到阶段性的改善，水泥价格持续回升，行业的效益得到大幅提高。供给侧改革已见成效，行业将会在良性循环中继续发展。

　　二、不利因素

　　（一）环保要求趋严带来企业升级的压力

　　随着国家环保法规不断完善，相关政策的逐一落地，政府执法力度不断加大，对水泥工业氮氧化物、二氧化硫及颗粒物等污染物的排放监管越来越严，且近年来全社会对环境保护的日益重视，企业在环保方面的投入会越来越高，水泥企业的运行成本有所增加，从而一定程度上加重水泥企业的负担。未来一段时间内，水泥企业将继续承受着产能过剩以及产品升级的压力。

　　（二）水泥行业结构性矛盾依然突出

　　目前我国水泥行业仍然存在着产业链短、附加值低、供求失衡等问题，结构性矛盾依然突出，转变粗放型增长方式的任务仍很艰巨，未来去产能，提高集中度，行业自律，创新发展将是水泥行业继续供给侧改革的四个主要内容。

　　（三）宏观经济压力

　　水泥是一个高度依赖于宏观经济的周期性行业，经济增速的稳中趋缓同样会对水泥需求造成一定的压力。而目前我国水泥需求已经达到一个高位平台期，随着投资增速的持续放缓，再加上在经济转型的过程中，投资结构的进一步转变，都会造成水泥需求的逐步下滑。

　　销售收入预测

　　2017年，水泥行业整体效益水平同比有了大幅度的提升，水泥行业实现收入9，149亿元，同比增长17.89%。我们预计，2018年中国水泥行业销售收入将达到9，918亿元，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为8.85%，2022年中国水泥行业销售收入将达到13，922亿元。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国水泥行业销售收入预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心

　　利润总额预测

　　2017年，我国水泥行业利润总额达到877亿元，同比增长94.41%。我们预计，2018年中国水泥行业利润将达到960亿元，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为3.93%，2022年中国水泥行业利润将达到1，120亿元。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国水泥行业利润预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心

　　水泥产量预测

　　2017年，全国水泥产量23.16亿吨，比上年下降0.2%。我们预计，2018年中国水泥产量将达到23.4亿吨，未来五年（2018-2022）年均复合增长率约为5.60%，2022年中国水泥产量将达到29.1亿吨。

　　图表　中投顾问对2018-2022年中国水泥产量预测

　　数据来源：中投顾问产业研究中心