关键词：金融改革 经济改革
中投顾问：金融改革是经济改革的基石
作者：中投顾问 时间：2014/3/20
3月13日，十二届全国人大二次会议在北京人民大会堂落下帷幕。这是中共十八届三中全会后首次召开的两会，也是中国新一届领导集体履新后，一年来各方面工作实现良好开局后的首次两会。“全面深化改革”成为贯穿今年两会的主线。近3000名人大代表高票通过了政府工作报告等文件，改革的方略和办法通过会议获得法定保障，并在会后由代表委员传递到各方付诸实施。
中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示，今年两会有三大议题备受瞩目，分别是中国宏观经济走向、人民币汇率以及互联网金融的发展，两会报告中共77次提到“改革”，改革主基调贯穿始终。
在宏观经济方面，国家将维持7.5%的经济成长目标，为了达到这一增长目标，同时将政府赤字提升至1.35万亿元，通胀率则设定在年增3.5%。未来中国经济可能会处于短空长多，先降后升的局面。财政赤字的增加将增加政府债务的规模，同时也加大了未来政府财政和金融风险。目前经济增长动力较为疲软，因此政府要想维持2012年以来的经济增长目标，唯有通过提升杠杆率加大投资的方式短期获得稳定的增长速度，但这将带来较大的负面影响。在维持7.5%的增长目标下，政府赤字规模由2012年的8000亿元增长至2014年的1.35万亿元。赤字的增加意味着政府将新增许多新的债务，这样一来，如果未来某个时点出现资金流出或者通胀上升，中国经济将面临较大的金融风险。
就大盘看来，在宏观经济保持平稳和转型的背景下，银行、煤炭、有色等与宏观经济表现密切相关的权重板块，盈利增速也难有明显改善，因此大盘的反弹依然存在许多压力。而长期看来，各项深化改革的工作将逐步推进，这有助于提升市场对中国经济中长期的信心，从而为股市带来正面影响。
在经历9年汇改的大幅升值后，人民币汇率改革进入2014年2月后发生了意想不到的变化，单月人民币对美元即期汇率出现1.38%的贬值。由于本轮贬值并没有和其他新兴市场货币同步，由此引发了市场的各种争论。两会期间相关人士也对汇率问题进行了较多讨论，近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果，波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，淡化人民币波动背后的政治含义，强调汇率双向波动将是未来的常态。
今年3月中国央行宣布，将人民币兑美元日间允许波幅扩大一倍，从围绕中间价上下1%扩大至2%，这次改革是人民币汇改进程中一次里程碑式的节点，足以和2005年7月启动首次汇改相比。央行应利用本次汇改波幅扩大契机，充分发挥市场在汇率机制中决定性作用，真正实现有管理的自由浮动的终极目标。从波幅“翻番”的首个交易日来看，市场力量推动了即期市场创阶段性新低，显示市场对短期内的人民币走势有分歧，阶段性贬值预期仍存。
收益总是伴随着风险。随着人民币进一步扩幅，漫山遍野的一片改革呼声之中，看似美满且热枕的中国前景之下，贸易企业潜在面临的汇率风险正逐渐加大。因人民币扩幅打破了先前单边升值的汇率配置策略，不得不要求贸易企业加强管理汇率风险的能力。从单向升值到双向波动，企业要考虑到问题亦会增加，“进和出”都要更科学地考虑到其中变化。双向波动对企业汇率风险处理能力要求更高，要认识到汇率风险将一直伴随企业。贸易企业应当尽快建立长期汇率风险对冲机制，适当考虑期货、期权等方式规避汇率风险。反观上海自贸区等定点政策扶助地区的设立，可谓是国家先行埋下的铺垫之一。
互联网金融是金融改革的重要表现形式，当前互联网金融业务更新速度极快，来自市场、用户等多方面的刺激让整个行业异常火热，呈现出“百花齐放”的态势。在差异化竞争格局下，单打独斗显然不是长久之计，寻求共同的利益点、促成双赢甚至多赢成为了行业的共识。这种格局带来的最大变化就是整个互联网金融产业被细化、整合、升级，不论是传统行业还是新兴行业都受到了这场“互联网金融革命”的洗礼。然而互联网金融对现有体系造成了一定冲击，之前并没有受到政府明确的肯定。两会无疑成为互联网金融的转折点，在谈及深化金融体制改革时，李克强表示，要促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，互联网金融第一次被写入了政府工作报告。这对互联网金融有重要促进作用，同时也意味着互联网将受到政府严格监管，从野莽式发展阶段步入正轨。
中投顾问产业与政策研究中心主任扈志亮指出，除了宏观经济、人民币汇率、互联网金融等方面外，环境、产能过剩、就业结构、食品安全、农民增产增收以及城镇化建设等问题也受到了广泛关注。这些讨论热点多数关乎民生，对提高中国人民生活质量有重要促进作用。中国在进行经济结构调整的同时不能忽视国民的生活质量，在经济得到一定程度发展之后，需要将更多注意力放于环境、文化等方面，为国民创造良好的生活环境，切实实现“美丽中国”的蓝图。从目前政府的一系列举动来看改革决心非常坚定，虽然改革需要一定时间才能显现成效，但是这条路非常正确，沿着这条路一直走下去，中国经济“蜕变”是必然之势。
