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《证券日报》专访中投顾问沈哲彦：熊猫烟花进军影视业前景不容乐观
作者：中投顾问 时间：2014/1/24
熊猫烟花自去年12月停牌至今尚未复牌，其正在酝酿一件收购案。公司拟通过定向增发股份的方式，收购东阳华海时代影业传媒有限公司60%股权，进军影视传媒业务领域。华海时代成立于2008年4月10日，是一家在中国境内注册成立的有限责任公司，经营范围为制作、复制、发行、专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧等。
对于熊猫烟花的此次举动中投顾问文化行业研究员沈哲彦表示，随着国民环保意识的提高，今年烟花爆竹销售量同比下降三成，而且这一势头必然将持续，烟花行业岌岌可危。熊猫烟花2013年业绩总体虽然表现较好，净利润将同比增长50%以上，净利润达到894.83万元，但其驱动力主要来自于投资收益而非主营业务。于是在目前情况下，熊猫烟花又将眼光放于投资上。
此次熊猫烟花瞄上了影视行业。去年影视行业发展迅速，影视类股票或相关概念股票受到了投资者热捧。2014年春节初一至初七，电影票房更是创下历史新高达14.12亿元，同比增长60%，影视行业看上去春光无限。此外现阶段影视行业兼并重组频率较高，市场集中度不断提高，这为熊猫烟花并购创造了条件。熊猫烟花面对发展潜力光明，又存在收购机会的影视企业自然难以招架。
沈哲彦认为然而熊猫烟花和东阳时代影业传媒的合作并不乐观。熊猫烟花作为上市企业毋庸置疑资金雄厚，能为东阳时代提供强大的资金支撑，但影视行业风险较大，而东阳时代成立时间较晚，产量不高，根基尚未稳定，光资金推动远远不够。
2013年3月1日起，针对烟花爆竹燃放的新修订标准（GB10631-2013）正式开始实施。新标准在产品环保性能方面作了更细更严的规定，这给环保型烟花爆竹产品提供了更大的市场空间。烟花爆竹业未来转型升级的动力在于采用环保型的原料和药剂，以技术壁垒来提高市场占有率。国内目前已开始涉足环保型烟花爆竹研发的只有少数几个龙头公司，随着标准的深入推行，特别是国家层面政策的加码，这些优势企业无疑将突出重围。
截至2012年底，全国从事烟花爆竹生产及燃放业务企业多达近6700家，行业年产值800亿元左右。尽管产业颇具规模，但其中绝大多数为“散、小、乱、差”企业，烟花企业下一步该如何转型成为了当前的重中之重。沈哲彦认为，对于资金雄厚的企业可以考虑跨界投资，进入发展潜力较大、增速较快的行业，但是同时应该警惕风险，跨界投资难度较大，成功率不高；对于资金较为薄弱的企业可以尝试在环保型烟花不断深入，虽然市场对烟花的需求量逐渐下滑，但是仍有一定刚性需求，环保型烟花将成为今后的主流产品。
